Derivados financieros

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CAPÍTULO II TEORIA DE PRODUCTOS FINANCIEROS DERIVADOS 2.1 Antecedentes. El uso de instrumentos financieros de cobertura se ha convertido en una estrategia común para las empresas que se desenvuelven en el complejo sistema económico actual. Las entidades tanto financieras como comerciales tienen un gran interés en evitar los efectos causados por variaciones en tipos de cambio, en tasas de interés, en cotizaciones bursátiles y otros bienes. La aparición de los “productos derivados” representa una
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   7 CAPÍTULO IITEORIA DE PRODUCTOS FINANCIEROS DERIVADOS2.1 Antecedentes. El uso de instrumentos financieros de cobertura se ha convertido en una estrategiacomún para las empresas que se desenvuelven en el complejo sistema económico actual.Las entidades tanto financieras como comerciales tienen un gran interés en evitar losefectos causados por variaciones en tipos de cambio, en tasas de interés, en cotizaciones bursátiles y otros bienes. La aparición de los “productos derivados” representa unaalternativa con la que los negocios pueden protegerse de dichos riesgos.Los instrumentos derivados son contratos que generan derechos u obligaciones paralas partes involucradas. Su objetivo principal consiste en eliminar o reducir los riesgosfinancieros que la administración de la compañía no puede controlar. 1 Este tipo de riesgosse generan por la incertidumbre o inseguridad económica que tiene lugar sobre todo en los países con una economía inestable.Estos instrumentos financieros se han denominado “derivados” porque su valor depende o se deriva de un activo empleado como referencia, también llamado, biensubyacente. Los activos subyacentes pueden ser de distinta naturaleza, dependiendo de lascaracterísticas y necesidades de los compradores y vendedores de derivados; “así, elsubyacente puede estar referido a una acción cotizada en bolsa, una canasta de acciones,tasas de interés, o bien, indicadores como los índices bursátiles y los inflacionarios.  1 González Dávila G., E.; “Breve introducción a los instrumentos financieros derivados”; Contaduría Pública; Noviembre 2002; p.12    Capítulo II:   Teoría de Productos Financieros Derivados 8Asimismo, el subyacente puede estar referido a bienes (commodities) como el oro, lagasolina, el trigo, el café, etc.” 2  Los instrumentos financieros derivados básicos, de los cuales se hablarádetalladamente más adelante, son los swaps, forwards, futuros y opciones. También se handesarrollado diversas combinaciones de estos, que permiten utilizarlos de acuerdo a lasnecesidades de cada inversionista.Estos instrumentos de cobertura se utilizan desde el siglo XVII. Sin embargo, laapertura del Chicago Board of Trade en 1850 fue la que permitió el desarrollo de losmercados de futuros.Desde 1970 los mercados de futuros financieros se convirtieron en una buenaopción para los inversionistas que deseaban negociar con divisas, acciones o bonos. En esamisma década, fue publicado el modelo de Fisher Black y Myron Scholes, cuyo objetivo principal es determinar el valor de las opciones, tomando como base información históricay calculando probabilidades del precio futuro de las acciones. 3 Estos investigadoresdemostraron que para valuar una opción no es necesario calcular una prima de riesgo comose había hecho durante muchos años. Esta teoría no significa que el riesgo desaparezca,sino que está incluido en el precio del activo subyacente. Por representar una importanteaportación a la economía y las finanzas, este modelo recibió el Premio Nobel en Economíaen 1997. 4   2 Ortiz, G.; “Instrumentos financieros derivados y su revelación en los estados financieros”; Contaduría Pública; Noviembre 2002; p. 46  3 Davies, L.; “Gambling on Derivatives: Hedging Risk or Courting Disaster?”; Mayo 2003 4 Para un amplió conocimiento sobre los antecedentes e historia de los Premios Nobel de Economía serecomienda consultar la WEB cuya dirección es: www.nobelprizes.com      Capítulo II:   Teoría de Productos Financieros Derivados 9Los inversionistas y comerciantes empezaron a utilizar el modelo Black-Scholescon más frecuencia, ya que era fácil de entender y de llevar a la práctica. La RealAcademia Sueca de Ciencias definió esta situación como la que “...abrió el camino paravaloraciones económicas en muchas áreas, generó nuevos tipos de instrumentos y facilitóuna administración efectiva de los riesgos en la sociedad”. 5   2.2 Situación actual. Los administradores de cualquier empresa o negocio buscan constantemente lasoportunidades que les permitan permanecer vigentes en un mercado tan globalizado ycompetitivo como el actual. El flujo de grandes cantidades de dinero de un país a otro escada vez más común gracias a los avances tecnológicos en telecomunicaciones y sistemasde información automatizados (De Lara, 2002). Los inversionistas desean obtener losmejores rendimientos y evitar que sus recursos se vean afectados por fluctuaciones en elmercado. Los expertos en finanzas están conscientes de que el dominio de instrumentoscomo los productos derivados significa una gran ayuda para manejar los riesgos financierosde cualquier actividad económica. 2.2.1 Los productos derivados como instrumentos para administrar riesgos. “La administración de riesgos es una herramienta que ayuda en el proceso de tomade decisiones. No sólo convierte la incertidumbre en oportunidad, sino evita el suicidiofinanciero y catástrofes de graves consecuencias” 6 . 5 Ibarra, Mares A.; “Las Bases de Datos ante los Derivados”; Departamento de Contaduría y Finanzas,Universidad de las Américas, Puebla; Octubre 2001; (por publicar). 6  De Lara Haro, A.; Medición y control de riesgos financieros; 2002; p.11    Capítulo II:   Teoría de Productos Financieros Derivados 10El objetivo de administrar los riesgos consiste en asegurarse de que una empresa oinversionista no sufra pérdidas económicas. Para lograr esto se debe, en primer lugar,identificar los factores que generan riesgos. Una vez identificados, es posible cuantificarlosy controlarlos. El control se puede lograr implementando estrategias para eliminar el riesgoo para prevenirse de él en un futuro. Miguel Ángel Tirado, Coordinador del Diplomado en Finanzas, Banca y Crédito delITESM (Instituto Tecnológico de Estudios Superiores de Monterrey) recomienda que lasempresas estructuren sus estrategias para administrar riesgos en base a tres pasos:a)    Determinar riesgos financieros. Es necesario conocer ampliamente las actividadesde la empresa, así como al personal que trabaja para ella. Después, al revisar cadarubro de los estados financieros se pueden detectar transacciones que esténafectando los resultados del negocio. Estos desequilibrios, en vez de significar unaamenaza, deben representar una oportunidad para buscar soluciones eficientes. b)    Determinar flujos y periodo de exposición. Es importante saber la cantidad dedinero que representan los riesgos identificados, así como la frecuencia con la queéstos ocurren.c)    Estructurar estrategias de cobertura. Después de llevar a cabo los dos pasosanteriores, es posible tener un panorama detallado de los peligros a los que seenfrenta el negocio. Por lo tanto, se recurre al uso de herramientas financieras que permitan mejorar la estabilidad económica e incrementar las utilidades.
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